光伏设备能按制造环节、技术路线、生产的基本工艺三个维度进行分类。按制造环节，可分为硅料设备、硅片设备、电池片设备和组件设备四类，设备投资额分别是1.1亿/GW、1.5~2亿/GW、1.3~3.5亿/GW和0.6亿/GW；按技术路线，可分为PERC设备、TOPCon设备、HJT设备等；按生产的基本工艺，可分为激光设备、镀膜设备、清理洗涤设施、丝印设备等。

  光伏设备经历了进口到自主的发展历史。20世纪初期，国内企业依靠代工打入光伏产业，但是上游设备材料、下游市场两头在外。2008年和2011年，光伏行业经历了金融危机和“双反”调查两次行业寒冬，格局发生剧变，设备仍然依赖海外。2011年开始，国内开始实施“标杆电价”补贴，市场逐渐转向国内，国内产能快速增加，国产设备也逐渐成熟。2018年，光伏行业经历了短暂的第三次寒冬，随后国外“双反”调查取消、国内政策回暖，内外需同时增长，设备国产化开始提速。目前，国产光伏设备市场占比超过90%，国外厂商被迫转型退出。

  光伏设备纵向产业链较短，横向种类较多。产业链除了硅料设备、硅片设备、电池片设备和组件设备，还包括设备耗材。从22家光伏设备上市公司2022年的数据看，硅片设备、电池片设备规模在130~150亿，毛利率在35%左右，组件和耗材规模在80亿~90亿，毛利率分别是30%和35%，硅料设备规模约40亿，比预计的偏低，可能是该环节非上市公司占比较高。

  光伏设备行业受政策驱动和市场驱动。政策方面，光伏产业政策多次触发行业拐点，对光伏设备行业的发展，特别是在市场进入正向循环之前，起到及其重要的作用。市场方面，光伏设备行业发展收到产能扩产和技术更新两个驱动力。光伏技术升级速度较快，生产设备需要频繁更新，因此除了扩产以外，更新也是一个不可忽视的驱动因素。这也使光伏设备行业某些特定的程度上脱离二阶导属性，更多的体现出“消费品属性”。

  与市场驱动一脉相承，行业趋势要关注产能和技术两个方面：1）产能方面，扩产需求将会冲高回稳。需求端近两年快速上涨，但是24、25年增速可能放缓；同时，供给端积累了较多产能，还有大量在建产能。供需两端情况使得企业可能适时调整其扩产进度，但是由于重复博弈的存在，总产能预计将保持高位。2）技术方面，技术迭代持续带来更新需求。硅料、硅片、电池片、组件设备均有多个升级方向，新技术一旦成熟，存量的老旧产能将出现大量的更新需求。

  2023~2025年光伏设备市场空间预计为1350亿、879亿、1040亿。未来市场规模基于装机量、容配比、库销比、产能利用率、新技术渗透率、更新迭代率等若干假设进行测算。2023年仍处于这一轮光伏扩产高峰，行业营收将达到新的高点；到2024年，随着在建产能陆续投放，以及过剩供给的积累，行业规模将会降低；到2025年，随着HJT等新技术的进一步成熟，有望拉动新一轮扩产高峰。

  《光伏设备行业报告（上）》从发展历史、驱动因素、行业趋势等方面对光伏设备行业进行了分析，本篇报告继续从技术全景和竞争格局方面做研究。

  从技术角度来看，光伏设备能划分为三个层级。第一层按制造环节划分，可分为硅料设备、硅片设备、电池片设备和组件设备。第二层是技术路线，例如电池片环节按技术路线可分为PERC设备、TOPCon设备、HJT设备。第三层是生产的基本工艺，例如HJT路线按生产的基本工艺可分为清洗制绒设备、非晶硅沉积设备、透明导电膜沉积设备和金属化设备。

  硅料设备用于将工业硅制备成多晶硅，技术路线包括改良西门子法、硅烷流化床法等。改良西门子法的产出是块状硅，兼具稳定性和低成本，是目前主流技术路线，核心设备是还原炉。硅烷流化床法的产出是颗粒硅，优点是成本和应用，部分性能缺陷仍在优化中，核心设备是流化床。

  硅片设备用于将硅料切割成硅片，核心设备是单晶炉和切片机。单晶炉的技术趋势是大尺寸、低氧化和单次连续直拉（CCZ）。由于颗粒硅比块状硅更适合CCZ，因此硅料的硅烷流化床法发展进展将会与硅片的CCZ发展进展同步。切片机的技术趋势是细线化和半棒半片技术，目的是切出更多、更薄的硅片。

  电池片设备用于将硅片制备成电池片，技术上的含金量和价值量较高。技术路线包括PERC、TOPCon、HJT等。其中，PERC的核心设备是氧化铝钝化层的镀膜设备。TOPCon的核心设备是隧穿氧化层与掺磷多晶硅层的镀膜设备。HJT的核心设备是非晶硅薄膜沉积设备。

  组件设备用于将电池片封装成电池成品。串焊机是组件的核心设备，超多主栅和无主栅的发展的新趋势已能预见。

  从格局角度看，光伏设备行业集中度较高，属于寡头垄断市场。核心设备均已形成3到5家企业为主的竞争格局，有突出贡献的公司市占率大多超过50%。在成熟技术领域，核心设备企业大多是上市企业，已形成了以技术经验、业绩口碑、规模成本为主的护城河，未来市场格局预计保持稳定。但是在新技术领域，由于技术路线尚未统一，新兴设备商如果押对技术路线，也会占据一席之地。在PERC向TOPCon升级的过程中出现了多家后起之秀，在向HJT的升级过程中，预计也将会有新兴设备企业脱颖而出。

  机会方面，光伏设备行业渐进式创新和颠覆式创新不断涌现，兼具商行和投行的业务机会。受益本轮扩产高峰，短期业绩将陆续兑现；中期扩产需求将有所回落，但是渐进式创新带来的更新需求会成有效支撑；长久来看，颠覆式创新的产业化，将引发新一轮的设备需求高峰。成熟技术的头部企业，在渐进式创新领域保持领头羊，可以积极介入商行业务。面向HJT等颠覆式创新领域的设备企业，以及未上市的辅助设备有突出贡献的公司，可以挖掘股权投资的机会。

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