棕榈油商场继11月中上旬时刻短走高后，11月下旬快速回吐前期涨幅，12月以来继续低位震动。质料端供给的本钱驱动缺乏，叠加需求处于冷季，以棕榈油为质料的油脂化工产业链价格全体偏弱。

  从季节性规则来看，棕榈油商场在11月至次年2月减产期支撑下，价格重心一般高于其他时刻，但期间价格动摇也存重复，12月商场偏弱运转概率较大。本年来看，MPOB陈述数据显现：马来棕榈油11月减产7.66%，且较近十年均匀降幅8.81%；11月底马棕库存转降，但降幅有限，且销区库存偏高，马棕12月出口继续下滑，所以棕榈油本身供需面临商场的向上驱动有限。

  其他，外部商场对棕榈油商场的提振也缺乏。月初欧佩克+减产没有抵达预期、南美大豆产区气候改进、美农陈述偏空导致原油和豆油商场接连跌落，对棕榈油商场构成连累。之后微观面美联储12月再次暂停加息并开释降息预期，美元指数跌落，叠加国际局势晋级，原油接连走高，植物油商场止跌后稍微回调，但起伏受限。

  在质料和需求双双欠安态势下，12月棕榈油下流产品价格全体偏弱，除AKD外，其他产品均有所跌落。其间，国产一级硬脂酸商场再度失守8000元／吨的关口，尽管中下旬质料棕榈油脱离盘内低点后小幅反弹，但对硬脂酸的本钱提振缺乏。到12月21日，华东国产一级硬脂酸收于7925元／吨，较上月底跌落2.76%。伯胺需求也显着转淡，商家存在不同程度出货压力，商场商谈重心下移，到12月15日，华东十八伯胺收于17050元／吨，较上月底跌落3.94%。而AKD工厂继续交给国内外订单，现货供应严重，商场行情报价仍存支撑，到12月20日，华东1840类型AKD收于18400元／吨，较上月底相等。

  在需求短期难以走出冷季的布景下，间隔新年缺乏两个月，业者首要重视质料棕榈油能否“起风”带动节前需求小幅放量。产地方面，产值对价格影响偏多，依据高频数据，马棕12月上旬产值环比下降18%，而近十年12月产值均匀降幅为10%；出口影响偏空，因为中印库存偏高，本年12月前15日马棕出口环比下降3%-14%，前20日出口环比下降2%-8%，而近十年同期月出口环比增加1.4%。产销多空并存也是近期棕榈油商场几近纹风不动的重要原因。销区方面，如图3、4所示，我国棕榈油库存和印度食用油库存已脱离前期高点，到12月15日，我国棕榈油港口库存（含工棕）降至90.1万吨；而印度在11月进口86.95万吨棕榈油（含仁油，环比增幅23%）的一起，12月初的食用油库存反降至296万吨，为年内较低水平。后期，跟着下流节前备货，国内港口库存有望继续下降；而印度在库房存储上的压力减轻、棕榈油存在价格上的优势的布景下连续乃至扩展进口的或许较大。

  归纳来看，后期在产地继续减产、销区库存转降布景下，棕榈油商场压力较前减轻，价格易涨难跌，而从前1月价格继续上涨概率也较大。但在产业链价值链向下传导方面，仍需重视棕榈油涨幅能否撼动下流需求冷季的压力。（卓创资讯棕榈油商场分析师于婷婷）